수익형 부동산의 간접투자에서 자기자본수익률을 상승시키는 전략으로 틀린 … | [공인중개사 1차] 20년 1회차 기출문제 상세 페이지
1[공인중개사 1차] 20년 1회차
수익형 부동산의 간접투자에서 자기자본수익률을 상승시키는 전략으로 틀린 것은?(단, 세후기준이며, 다른 조건은 동일함)
1
임대관리를 통한 공실률 최소화
2
자본이득(capital gain) 증대를 위한 자산가치 극대화
3
세금이 감면되는 도관체(conduit)를 활용한 절세효과 도모
4
효율적 시설관리를 통한 운영경비 절감
5
저당수익률이 총자본수익률보다 클 때, 부채비율을 높이는 자본구조 조정
해설
저당수익률이 총자본(종합자본)수익률보다 낮을 때 부채비율을 높이면 정(+)의 지렛대효과로 자기자본수익률이 상승하지만, 반대로 저당수익률이 총자본수익률보다 큰 경우에 부채비율을 높이면 부(-)의 지렛대효과가 발생하여 오히려 자기자본수익률이 하락한다.
따라서 "저당수익률이 총자본수익률보다 클 때, 부채비율을 높이는 자본구조 조정"은 자기자본수익률을 상승시키는 전략이 아니라 하락시키는 결과를 가져오므로 틀린 설명이다.
공실률 최소화, 자산가치 극대화를 통한 자본이득 증대, 절세효과, 운영경비 절감은 모두 순영업소득이나 세후현금흐름을 늘려 자기자본수익률을 높이는 전략에 해당한다.
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