자본구조이론(capital structure theory)에 대한 설명… | [7급 국가직 경영학] 23년 1회차 기출문제 상세 페이지
1[7급 국가직 경영학] 23년 1회차
자본구조이론(capital structure theory)에 대한 설명으로 옳지 않은 것은?
1
모딜리아니와 밀러(MM: Modigliani and Miller) 제1 명제에 의하면, 완전자본시장에서 기업의 가치는 자본구조와 무관하다.
2
MM에 의하면, 법인세를 고려할 경우 차입 기업의 전체가치는 무차입 기업의 가치와 이자 비용의 법인세 절감효과의 현재가치를 더한 것과 같다.
3
자본조달순위이론(pecking-order theory)에 따르면, 경영진은 투자 자금을 조달하기 위해서 주식발행, 전환사채, 일반사채, 이익잉여금의 순으로 선택한다.
4
부채의 신호이론(signaling theory of debt)은 투자자에게 좋은 정보를 알리기 위해 부채를 사용한다는 이론이다.
해설
자본조달순위이론에서 경영진은 이익잉여금(내부자금) → 일반사채 → 전환사채 → 주식발행 순으로 선택하므로, 순서를 거꾸로 제시한 설명은 옳지 않다.
정보비대칭 아래에서 신주발행은 주가 고평가 신호로 받아들여질 수 있어 가장 마지막에 선택된다.
- MM 제1 명제: 완전자본시장에서 기업가치는 자본구조와 무관하다.
- 법인세가 있는 MM: 차입기업 가치는 무차입기업 가치에 이자 법인세 절감효과의 현재가치를 더한 것이다.
- 부채의 신호이론: 원리금 상환 능력에 자신 있는 기업이 좋은 정보를 알리기 위해 부채를 사용한다.
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