현금흐름할인모형(Discounted Cash Flow Model)에 관… | [경영지도사 1차] 14년 1회차 기출문제 상세 페이지
1[경영지도사 1차] 14년 1회차
현금흐름할인모형(Discounted Cash Flow Model)에 관한 설명으로 옳지 않은 것은?
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현금흐름할인모형은 잉여현금흐름 할인모형을 지칭하며, 기업의 영업 활동에 의한 잉여현금흐름으로 기업가치를 평가한다.
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할인율은 경영자 관점에서 요구수익률이자 기업의 필수수익률이 되고, 기업의 관점에서 보면 자본조달의 대가인 자본비용이 된다.
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영업현금유입액에서 영업현금유출액을 차감하여 영업활동 현금흐름을 구한다.
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잉여현금흐름(Free Cash Flow)는 세후순영업이익에서 영업투하자본의 증가분을 차감한 것이다.
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현금흐름할인모형은 어떤 투자자본에 대한 현금흐름이냐에 따라 총투자자본 현금흐름할인모형과 자기자본 현금흐름할인모형이 있다.
해설
할인율은 자금을 제공하는 투자자 관점에서는 요구수익률이 되고, 자금을 조달하는 기업 관점에서는 그 대가인 자본비용이 되는 개념이며, 이를 경영자 관점의 요구수익률로 설명하는 것은 옳지 않다.
현금흐름할인모형이 잉여현금흐름으로 기업가치를 평가한다는 점, 영업현금유입에서 유출을 차감해 영업활동현금흐름을 구한다는 점, 잉여현금흐름이 세후순영업이익에서 영업투하자본 증가분을 차감한 것이라는 점, 총투자자본 모형과 자기자본 모형으로 구분된다는 점은 모두 타당한 설명이다.
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