기업가치를 평가하는 현금흐름할인모형에 관한 설명으로 옳지 않은 것은? | [경영지도사 1차] 19년 1회차 기출문제 상세 페이지
1[경영지도사 1차] 19년 1회차
기업가치를 평가하는 현금흐름할인모형에 관한 설명으로 옳지 않은 것은?
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기업의 영업활동에 의한 잉여현금흐름으로 기업가치를 평가하는 모형이다.
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기업이 활용하는 자산으로부터 발생하는 미래현금흐름을 적절한 할인율로 계산한 현재가치로 기업가치를 평가한다.
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할인율은 자본 출자자 관점에서 기업의 최대수익률이 되며, 기업의 관점에서 보면 자본조달의 대가인 자본수익이 된다.
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영업현금유입액에서 영업현금유출액을 차감하여 영업활동현금흐름을 구한다.
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현재가치 측정에 적용되는 할인율은 기업의 가중평균자본비용(WACC)을 사용한다.
해설
현금흐름할인모형에서 사용하는 할인율은 자본 출자자(투자자) 관점에서 요구하는 최소요구수익률이며, 기업 입장에서는 그 대가로 지불하는 자본조달비용이 되므로, 이를 최대수익률로 설명하는 것은 옳지 않다.
잉여현금흐름을 적절한 할인율로 할인해 현재가치를 구해 기업가치를 평가하며, 그 할인율로 가중평균자본비용(WACC)을 사용한다는 점과 영업현금유입에서 유출을 차감해 영업활동현금흐름을 구한다는 설명은 모두 옳다.
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