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1공인노무사 1차 2025년 제34회(경영학개론)

K사는 현재 A, B, C 투자안을 검토하고 있다. 모든 투자안의 내용연수는 서로 동일하고, 투자액은 투자 시점에서 일시에 발생하며 투자 이후엔 현금유입이 발생한다. 투자안의 투자액 및 수익성지수(PI)가 다음과 같은 경우 투자안의 순현재가치(NPV)를 비교한 것으로 옳은 것은?

투자안	A	B	C
투자액(억원)	200	300	400
수익성지수	1.5	1.2	1.3

A ＞ B ＞ C

A ＞ C ＞ B

B ＞ A ＞ C

C ＞ A ＞ B

C ＞ B ＞ A

해설

순현재가치는 C > A > B 순이다.
수익성지수는  $PI=\dfrac{\text{현금유입의 현재가치}}{\text{투자액}}$ 이므로 현금유입의 현재가치는  $PI \times \text{투자액}$ 이고, 순현재가치는  $NPV = PI \times \text{투자액} - \text{투자액} = \text{투자액} \times (PI-1)$ 로 정리된다.
A안:  $200 \times (1.5-1) = 100$ 억원
B안:  $300 \times (1.2-1) = 60$ 억원
C안:  $400 \times (1.3-1) = 120$ 억원
수익성지수만 보면 A안이 1.5로 가장 높지만, 투자 규모가 서로 달라 지수 순위가 곧 순현재가치 순위가 되지는 않는다. 투자액이 가장 큰 C안이 절대금액 기준으로 가장 큰 순현재가치를 만들어 낸다.

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