자본예산에 관한 설명으로 가장 적절하지 않은 것은? | [유통관리사 2급] 13년 2회차 기출문제 상세 페이지
1[유통관리사 2급] 13년 2회차
자본예산에 관한 설명으로 가장 적절하지 않은 것은?
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상호배타적인 투자안의 경우, 투자규모 또는 현금 흐름의 형태가 크게 다를 때 순현재가치법과 내부 수익률법이 서로 다른 결론을 제시할 수 있다.
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투자규모, 투자수명, 현금흐름 등이 서로 배타적인 투자안을 내부수익률법으로 평가하는 경우, 반드시 두 투자안의 NPV 곡선이 상호 교차하는지의 여부를 검토해야 한다.
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투자자금의 조달에 제약이 있는 경우, 이 제약조건 하에서 최적의 투자조합을 선택하는 의사결정을 하는 경우, 수익성지수법을 사용하면 항상 최적의 투자안 조합을 결정할 수 있다.
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두 개의 NPV 곡선이 교차하는 지점의 할인율을 피셔(Fisher) 수익률이라고 한다.
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투자안의 경제성을 분석할 때, 감가상각의 방법에 따라 투자안의 현금흐름이 달라짐으로써 투자안 평가에 영향을 미칠 수 있다.
해설
자본조달에 제약이 있는 상황에서 수익성지수법을 사용해도, 투자안이 분할 불가능하거나 조합의 경우의 수가 많을 때는 최적 조합을 놓칠 수 있어 항상 최적의 투자조합을 보장한다고 볼 수 없다.
수익성지수법은 자본제약 하에서 유용한 기준이지만 절대적으로 완전한 해법은 아니며, 실제로는 여러 조합을 비교 검토하는 보완이 필요하다.
상호배타적 투자안에서 NPV법과 IRR법의 결론이 달라질 수 있다는 점, NPV 곡선의 교차 여부 검토 필요성, 피셔수익률의 정의, 감가상각방법에 따른 현금흐름 변화 등은 타당한 설명이다.
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