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1[감정평가사 1차] 18년 1회차

투자자 甲은 100으로 기업 A, B의 주식에만 (기업 A에 x, 기업 B에 100-x) 투자한다. 표는 기업 A의 신약 임상실험 성공여부에 따른 기업 A, B의 주식투자 수익률이다. 임상실험의 결과와 관계없이 동일한 수익을 얻을 수 있도록 하는 x는?

주식투자 수익률 / 기업 A의 임상실험 성공여부	성공	실패
기업 A	30%	0%
기업 B	-10%	10%

해설

임상실험 성공 여부와 무관하게 같은 수익을 얻으려면 기업 A에 x = 40을 투자해야 한다.

기업 A의 수익률은 성공 시 30 %, 실패 시 0 %이고 기업 B는 성공 시 −10 %, 실패 시 10 %이다.
성공 시 수익 = $0.3x + (-0.1)(100 - x) = 0.4x - 10$
실패 시 수익 = $0 \times x + 0.1(100 - x) = 10 - 0.1x$

두 수익을 같게 두면 $0.4x - 10 = 10 - 0.1x$ → $0.5x = 20$ → $x = 40$ 이다.

이때 기업 A에 40, 기업 B에 60을 투자하며 결과와 무관하게 수익은 $0.4 \times 40 - 10 = 6$ 으로 같다. 반대 방향으로 움직이는 두 자산을 섞어 위험을 완전히 제거한 헤지 포트폴리오의 전형적인 예이다.

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