포트폴리오 이론에 관한 설명으로 옳지 않은 것은? | [감정평가사 1차] 21년 1회차 기출문제 상세 페이지
1[감정평가사 1차] 21년 1회차
포트폴리오 이론에 관한 설명으로 옳지 않은 것은?
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부동산투자에 수반되는 총위험은 체계적 위험과 비체제적 위험을 합한 것으로, 포트폴리오를 구성함으로써 제거될 수 있는 위험은 비체제적 위험이다.
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포트폴리오블 구성하는 자산들의 수익률 간 상관계수가 1인 경우에는 포트폴리오를 구성한다고 하더라도 위험은 감소되지 않는다.
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효율적 프론티어(efficient frontier)는 모든 위험수준에서 최대의 기대수익률을 올릴 수 있는 포트폴리오의 집합을 연결한 선이다.
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무위험자산이 없는 경우의 최적 포트폴리오는 효율적 프론티어(efficient frontier)와 투자자의 무차별곡선이 접하는 점에서 결정되는데, 투자자가 위험선호형일 경우 최적포트폴리오는 위험기피형에 비해 저위험-고수익 포트폴리오가 된다.
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위험자산으로만 구성된 포트폴리오와 무위험자산을 결합할 때 얻게 되는 직선의 기울기가 커질수록 기대초과수익률(위험프리미엄)이 커진다.
해설
무위험자산이 없을 때 최적 포트폴리오는 효율적 프론티어와 투자자의 무차별곡선이 접하는 점에서 결정되지만, 위험선호형 투자자는 위험기피형에 비해 고위험-고수익 포트폴리오를 선택하게 된다.
위험선호형 투자자는 더 높은 위험을 감수하고서라도 더 높은 기대수익을 추구하는 무차별곡선을 가지므로, 위험기피형보다 저위험-고수익 포트폴리오를 고른다는 설명은 반대로 서술된 것이다.
체계적 위험과 비체계적 위험의 합이 총위험이고 포트폴리오 구성으로 비체계적 위험이 제거된다는 것, 상관계수가 1인 자산으로는 분산투자 효과가 없다는 것, 효율적 프론티어가 각 위험수준에서 최대 기대수익률을 연결한 선이라는 것, 위험자산과 무위험자산을 결합한 직선의 기울기가 커질수록 위험프리미엄이 커진다는 것은 모두 옳은 설명이다.
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