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1[감정평가사 1차] 25년 1회차
다음의 내용에 모두 해당하는 모기지(Mortgage)는?
- 차입자가 금융기관에 지불하는 저당지불액이 증권 발행자를 통하여 투자자에게 그대로 전달되는 형태이다.
- 기초자산인 모기지 풀(pool)의 현금흐름 및 저당권에 대한 소유권을 나타내는 지분형이다.
- 금융기관이 유동화중개기관을 통해 발행할 수도 있고, 유동화중개기관을 통하지 않고 자체적으로 유동화전문회사(SPC)를 만들어 발행할 수도 있다.
- 모기지 소유자는 채무불이행위험, 조기상환위험, 금리위험을 부담할 수 있다.
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저당이체증권(MPTS)
2
저당담보부채권(MBB)
3
지불이체채권(MPTB)
4
다계층증권(CMO)
5
상업용저당증권(CMBS)
해설
차입자의 원리금이 그대로 이체되고 모기지 풀의 현금흐름과 저당권에 대한 소유권을 나타내는 지분형 증권은 저당이체증권(MPTS)이다.
MPTS는 지분형(pass-through) 증권이어서 모기지 풀이 발행기관의 자산에서 분리되어 투자자에게 넘어간다. 그 결과 채무불이행위험은 물론 조기상환위험과 금리위험까지 투자자가 떠안는다는 제시 내용이 그대로 성립한다.
- 저당담보부채권(MBB)은 발행기관이 저당권과 현금흐름의 소유권을 계속 보유한 채 자기 신용으로 발행하는 채권형이므로 지분형이 아니고, 조기상환위험도 발행기관이 부담한다.
- 지불이체채권(MPTB)과 다계층증권(CMO)은 소유권은 발행기관에 두고 원리금 수취권만 투자자에게 주는 혼합형이며, 특히 다계층증권은 트랜치별로 조기상환위험을 나누어 배분한다.
- 상업용저당증권(CMBS)은 기초자산이 주택이 아니라 상업용 부동산 담보대출이라는 점으로 구분되는 개념이다.
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